7月22日，国家外汇管理局在国新办发布会上抛出关键数据：上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，彻底扭转连续两年净减持态势！ 其中仅5-6月外资扫货规模就达188亿美元，全球资本对A股的配置意愿正加速升温。 与此同时，杠杆资金同步发力——A股融资余额自4月以来首次突破1.9万亿关口，单日融资买入额占成交额超10%。更值得关注的是，焦煤期货价格一个月暴涨近60%，政策驱动的“反内卷”行情正席卷周期板块。
外资流入呈现明确转向信号。 国家外汇管理局国际收支司司长贾宁在7月22日的国新办新闻发布会上披露，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，结束了过去两年持续净流出的局面。 其中5-6月外资增持规模骤增至188亿美元，即使在6月中美贸易摩擦升级阶段，增持节奏也未放缓。 外汇局的调研进一步显示，全球约30%的央行计划增配人民币资产，配置意愿创三年来新高。
增量资金正多路涌入市场。 截至7月21日，A股融资余额突破1.90万亿元，创下4月3日以来新高，单日融资买入额达1776亿元，占市场总成交额比例超过10%。 险资也在加速布局，2025年内举牌次数达21次，超过2021-2023年总和。 例如中邮保险举牌绿色动力环保H股，平安人寿单月三次增持招商银行H股。 个人投资者同步活跃——上半年A股新增开户数1260万户，6月单月新增165万户，同比激增53%，其中38%的散户首次买入标的为沪深300ETF。
煤炭板块成为政策受益最显著领域。 7月21日至22日，焦煤期货主力合约连续暴涨，夜盘再度跳涨11%，6月初至今累计涨幅近60%。 政策端“反内卷”措施被市场类比2015年供给侧改革，长江证券指出该政策具备“遏制恶性竞争、淘汰落后产能”的核心特征。 行业基本面同步改善：全国火电用煤需求在5月恢复1.2%正增长，城乡居民用电增速回升至7%-9.6%，而4-5月煤炭产量环比一季度下降，供给收缩趋势明确。 7月22日，煤炭开采板块首次出现大面积涨停，山西焦煤、潞安环能等获机构单日净买入。
可控核聚变产业资本开支进入释放周期。 7月22日盘后，中国核电与浙能电力公告完成对“可控核聚变国家队”——中国聚变能源有限公司的114.92亿元注资。 注资后中核集团持股比例降至50.35%，中国核电持股6.65%。 产业技术突破持续加速：7月18日，中国首台商业化直线型场反位形聚变装置“瀚海聚能HHMAX-901”实现等离子体点亮，标志直线型技术路线商业化应用取得突破。国金证券分析指出，电源系统作为聚变装置的“生命线”，脉冲电容、快控开关企业订单有望率先放量；磁体系统中西部超导（低温超导）、永鼎股份（高温超导）技术壁垒显著。
固态电池产业化进程超预期。 7月以来，多家企业披露量产时间表：长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证；蜂巢能源宣布将于四季度发布半固态量产线；比亚迪、宁德时代、国轩高科明确规划2026年装车计划。 技术落地场景正从新能源汽车扩展至低空经济、机器人领域，例如机器人关节需更高能量密度电池支持长时间工作。 二级市场上，固态电池板块结束一个月横盘后开启三浪上涨，赢合科技、诺德股份等17家公司获机构连续加仓。
主力资金调仓方向出现显著分化。 7月22日，机构席位单日净卖出26只个股，卖盘规模创年内新高，其中17只为雅下水电概念股。 反观游资则逆势加仓：方新侠买入中国能建5650万元，思明南路斥资1.04亿元布局中国电建。 非主线热点中，钢铁与煤炭板块获机构小幅加仓，而雅下水电概念遭超大幅减持，单日减仓量占抛压总量的65%。
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